​技术性反弹在即 招商证券等两股获推荐

    今日沪深两市受隔夜美股大跌影响,股指大幅低开,盘中略有反弹后放量杀跌至午盘,午后股指继续滑落,击破2600点关口,最低下探至2560.32点,深证成指和创业板指同样大幅下跌,股指创四年来新低,最终三大股指均以大阴线报收。截止收盘,沪指报2583.46点,跌5.22%,深证成指报7524.09点,跌6.07%,创业板指报1261.88点,跌6.3%。
     

    招商证券等两股获推荐
     

    一、股市点评:

    从盘面上看,所有板块均大幅下跌,两市上涨个股不足80家,市场陷入恐慌抛售之中,尤其是中小创个股跌幅巨大,盘中跌停个股数量最多时超过1300家,权重蓝筹股相对抗低,跌幅较小,明显有资金在护盘。

    从技术上看,沪指本周经历连续下跌后,指数重新回到下降通道之中,而且有加速下跌迹象,沪指跌破2016年低点2638点后,下方暂时无强支撑防线,预期股指将进一步下探,以寻求市场底。但由于股市估值已低,政策面呵护,改革预期强烈,叠加股市超跌,大盘技术性反弹随时可能发生。操作上,总体以控制风险为主,控制好仓位,等待机会为上策。

     

    二、今日股票推荐:

    1、招商证券:迈向龙头,未来可期

    公司经纪业务不断深化财富管理转型,PB业务具备强势地位,投行项目储备充足,投资交易策略趋稳健,借助招商局集团平台优势带来的客户资源,将深度参与平台“产融结合”带来的新业务机会。

    经纪业务手续费净收入18.56亿元,同比+0.64%,高出上市券商整体水平5.18pct,代理买卖净收入市场份额同比上升0.12pct,排名行业第7;资管业务净收入6.06亿元,同比+12.75%,高出上市券商整体水平3.21pct,公司资产管理总规模6877亿元,较2017年末-11.74%,主动管理规模1387亿元,较2017年末+9%。

    投行业务净收入5.83亿,同比-42.49%。上半年IPO承销金额排行业第6,家数排行业第5,IPO在会审核项目数量22家(含已过会待发行项目),排名行业第4,项目储备充足。ABS承销金额市场份额达13.26%,市场排名重回第1。

    利息净收入5.27亿元,同比-44.95%,其中利息收入同比+17.82%,利息支出同比+44.62%,短期融资利息支出大幅提高是上半年利息净收入与利息收入增速背离的主要原因。

    投资净收益(含公允价值变动净收益)9.66亿元,同比-26.46%,金融资产合计1166亿元,较2017年底+8.62%,相应调增了债权类投资规模,调减了股票、基金的仓位,整体风格更趋稳健。

    投资建议:预测招商证券2018-2020年基本每股收益分别为0.71元、0.77元、0.93元,每股净资产分别为9.87元、10.26元、10.81元,按照历史估值法,给予公司2018年1.6倍PB,目标价15.79元,给予买入评级。

     

    2、中国平安:寿险为盾,生态为剑,科技为魂

    平安集团战略布局领先,打造“金融+生活服务”多场景多平台,且通过“一站式服务”,推动客户数量和客均利润双提升。平安寿险拥有“综合金融+科技武装+城区经营”的独特优势,代理人队伍收入、留存与品质积累较优,2012-2017年NBV年均复合增速高达33%,且2018上半年实现逆势增长,EV的成长性和稳定性均显著领先同业。科技板块聚焦五大生态圈,探索“流量变现+科技输出”的盈利模式,已孵化多家独角兽,预计未来将不断带来新的利润与价值增量。分部估值法得到目标价87.28元,“买入”评级。

    中国平安聚焦“金融+生态”,应用创新科技,搭建各类服务平台,驱动利润持续增长。1)平安的盈利能力持续领先同业,2004年以来净利润、净资产、内含价值的年均复合增长率均高于20%。2)个人业务的利润增长空间很大。2018年中,平安已拥有4.9亿互联网用户数和1.8亿客户数,客均合同数2.4件,31%的客户拥有多个子公司合同。广大的用户基础和客户数量以及多样化的客户迁徙路径可促进个人业务利润不断增长。3)科技布局领先,智能认知、人工智能、区块链、云等四大核心技术成果显著,应用场景丰富,对内提质增效,对外科技变现。

    平安寿险作为“价值经营”的领军者,EV具有卓越的成长性和稳定性。1)2012-2017年NBV年均复合增速高达33%,2018年上半年也逆势实现正增长,预计全年增速亦领先同业。更高的NBV年均复合增速(NBV/期初EV更高)使得寿险EV的成长性最佳,2014年以来平安寿险的ROEV持续领先同业,并且领先幅度不断扩大。2)平安寿险拥有“综合金融+科技武装+城区经营”三大优势,这些优势均可在中长期存在。代理人月均收入已超过6000元,显著高于社平工资和同业水平,有利于队伍的长期留存与品质提升。3)平安年均投资收益率领先于同业,并且“(投资偏差+市场价值调整)/期初EV”的波动性更小使得EV的稳定性同样更优。

    平安科技板块聚焦五大生态圈,“流量变现+科技输出”,贡献价值增量。1)平安目前着力发展“金融、医疗、汽车、房产、智慧城市”五大生态圈,已孵化了陆金所控股、金融壹账通、平安好医生、平安医保科技等四只“独角兽”。2)金融科技与医疗科技的各项业务快速发展,2018上半年贡献利润已达42亿元,利润占比达到7.2%。随着未来更多业态逐步迈入盈利期,我们预计利润贡献有望加速。

     

    ——本文观点仅供参考,相关信息均来自公开资料,上述内容不构成具体投资建议,据此操作收益自享,风险自担,股市有风险,入市需谨慎。